中略導(dǎo)讀：當(dāng)前國有企業(yè)改革已進(jìn)入深水區(qū)和攻堅(jiān)期，目前國企重組的政策重點(diǎn)是壓縮過剩產(chǎn)能和提升企業(yè)的國際競爭力。國企重組熱的背景是什么?影響國企重組的因素到底是哪些?國企重組可能會(huì)遇到哪些障礙?重組會(huì)采取哪些模式或舉措等等問題，都已經(jīng)引起了廣泛的關(guān)注和思考。

  ●在全球經(jīng)濟(jì)增長整體乏力，出現(xiàn)了所謂的“新平庸”的同時(shí)，資源環(huán)境約束日益嚴(yán)重、國際間產(chǎn)業(yè)競爭更加激烈、貿(mào)易保護(hù)主義明顯抬頭。面臨這樣的國際環(huán)境，已經(jīng)高度國際化了的我國國有企業(yè)，只有推進(jìn)兼并重組，提升自己的創(chuàng)新能力，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級，提高國際競爭能力就是一個(gè)沒有退路的選擇。

  ●目前國企重組的政策重點(diǎn)是壓縮過剩產(chǎn)能和提升企業(yè)的國際競爭力。政府的政策設(shè)計(jì)要圍繞重組的路徑，有針對性地實(shí)施已有的稅收優(yōu)惠、財(cái)政資金投入、金融支持、土地、職工安置等政策，并通過政策的細(xì)化更具可操作性。

  ●企業(yè)內(nèi)部資源的再調(diào)整，尤其是那些規(guī)模龐大的企業(yè)集團(tuán)，要按照業(yè)務(wù)鏈、技術(shù)鏈的有機(jī)關(guān)系進(jìn)行資產(chǎn)和組織的創(chuàng)新性調(diào)配，著重解決長期困擾企業(yè)的業(yè)務(wù)重疊、多級法人體制的低效率弊端。

  國有企業(yè)重組的背景

  國有企業(yè)重組并不是一個(gè)新鮮問題，但是自2015年初，中國南車、中國北車這對中國最大的兩家軌道交通裝備制造商在分開15年后再度整合以來，先后有國家核電和中國電力投資集團(tuán)、南光(集團(tuán))有限公司和珠海振戎公司、中國五礦集團(tuán)公司與中國冶金科工集團(tuán)有限公司、中國遠(yuǎn)洋運(yùn)輸(集團(tuán))總公司與中國海運(yùn)(集團(tuán))總公司、中國外運(yùn)長航集團(tuán)有限公司整體并入招商局集團(tuán)有限公司。至此，國資委直接監(jiān)管中央企業(yè)減至106家。在媒體和資本市場的炒作下，儼然成為當(dāng)下一個(gè)熱門話題。那么，國企重組熱的背景是什么?影響國企重組的因素到底是哪些?國企重組可能會(huì)遇到哪些障礙?重組會(huì)采取哪些模式或舉措等等問題，都已經(jīng)引起了廣泛的關(guān)注和思考。

  國企重組的背景主要有三個(gè)方面：

  其一是國企的贏利能力持續(xù)下滑。以中央制造類企業(yè)為例， 2012年到2014年，年均國有資本收益率僅為3.9%，并呈現(xiàn)逐年下降的態(tài)勢。還有資料顯示，2015年美國金融危機(jī)以來，全國國資委系統(tǒng)監(jiān)管的企業(yè)效益同比下降6.1%，根據(jù)財(cái)政部最新數(shù)據(jù)，2016年1—4月，中央國企利潤同比下降6.6%，仍然延續(xù)了此前一直下滑的頹勢。國有企業(yè)作為國家的創(chuàng)利大戶出現(xiàn)這樣的局面已經(jīng)引起各方的高度關(guān)注。

  其二是國企的產(chǎn)業(yè)分布仍然不盡合理。調(diào)整國有企業(yè)不合理的產(chǎn)業(yè)布局一直是我們的戰(zhàn)略安排，近年來，盡管我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整力度不斷加大，第三產(chǎn)業(yè)的比重上升，第二產(chǎn)業(yè)的比重開始下降，但國有企業(yè)的產(chǎn)業(yè)分布和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)仍然偏重，其中有許多國有企業(yè)分布于產(chǎn)能過剩的行業(yè)和產(chǎn)業(yè)鏈的中低端，這不僅影響著國企本身的效率，也影響著我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型升級，目前我們正在進(jìn)行的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，就是要進(jìn)一步調(diào)整國有企業(yè)的產(chǎn)業(yè)布局，壓縮過剩產(chǎn)能，這就對廣大的國有企業(yè)提出了挑戰(zhàn)。

  其三是國有企業(yè)面臨著日益激烈的國際競爭。根據(jù)IMF公布的數(shù)據(jù)，2015年全球經(jīng)濟(jì)增長3.1%，遠(yuǎn)低于2008年全球金融危機(jī)前5年平均5%左右的增速。在全球經(jīng)濟(jì)增長整體乏力，出現(xiàn)了所謂的“新平庸”的同時(shí)，資源環(huán)境約束日益嚴(yán)重、國際間產(chǎn)業(yè)競爭更加激烈、貿(mào)易保護(hù)主義明顯抬頭。面臨這樣的國際環(huán)境，已經(jīng)高度國際化了的我國國有企業(yè)，只有推進(jìn)兼并重組，提升自己的創(chuàng)新能力，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級，提高國際競爭能力就是一個(gè)沒有退路的選擇。

  影響國有企業(yè)重組的主要因素

  國企面臨的外部環(huán)境無疑會(huì)影響到企業(yè)的行為，但并不是決定的因素，更重要的因素是來自于政府和企業(yè)方面。所謂企業(yè)的重組，與并購會(huì)涉及至少兩個(gè)以上的產(chǎn)權(quán)主體不同，是單一產(chǎn)權(quán)主體就其所有資源或資產(chǎn)實(shí)施的重新配置，包括不同經(jīng)營單位之間資產(chǎn)的再配置和同一單位內(nèi)部資產(chǎn)的重新組合。因此，將國有企業(yè)包括央企在內(nèi)的所謂并購、整合稱之為“重組”最為恰當(dāng)。作為一類特殊企業(yè)，國有企業(yè)的重組會(huì)涉及到“雙重主體”，即作為出資人的政府和企業(yè)本身，政府是國有企業(yè)最大的出資人，它是推動(dòng)企業(yè)實(shí)施重組的根本動(dòng)源，企業(yè)則是合并以及合并以后進(jìn)行戰(zhàn)略規(guī)劃及內(nèi)部整合的主體。因此，我們需要對作為國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)主體的政府和實(shí)施主體的企業(yè)進(jìn)行分析。

  (一)關(guān)于政府實(shí)施國有企業(yè)重組的政策指向

  2016年7月國務(wù)院辦公廳頒發(fā)的《關(guān)于推動(dòng)中央企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整與重組的指導(dǎo)意見》(以下簡稱《意見》)，明確指出，到2020年中央企業(yè)的發(fā)展目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)四個(gè)“一批”，即“鞏固加強(qiáng)一批、創(chuàng)新發(fā)展一批、重組整合一批、清理退出一批”。所謂“鞏固加強(qiáng)一批”是指對主業(yè)處于關(guān)系國家安全、國民經(jīng)濟(jì)命脈的重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域、主要承擔(dān)國家重大專項(xiàng)任務(wù)的中央企業(yè)。“重組整合一批”是指推進(jìn)中央企業(yè)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合、中央企業(yè)間專業(yè)化整合、中央企業(yè)內(nèi)部資源整合和并購重組，實(shí)現(xiàn)國有資本優(yōu)化配置。“創(chuàng)新發(fā)展一批”指的是搭建調(diào)整重組平臺(tái)、科技創(chuàng)新平臺(tái)、國際化經(jīng)營平臺(tái)，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)集聚和轉(zhuǎn)型升級，促進(jìn)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展，增強(qiáng)中央企業(yè)參與國際市場競爭的能力。“清理退出一批”是指通過大力化解過剩產(chǎn)能、清理處置長期虧損企業(yè)和低效無效資產(chǎn)、退出不具有發(fā)展優(yōu)勢的非主業(yè)、剝離企業(yè)辦社會(huì)職能和解決歷史遺留問題等。

  進(jìn)入新世紀(jì)特別是伴隨著國資委的成立，國有企業(yè)重組的重點(diǎn)逐步放在了企業(yè)的做大做強(qiáng)，而目前推進(jìn)的國企重組更在于壓縮產(chǎn)能、增強(qiáng)企業(yè)參與國際競爭的能力。

  (二)企業(yè)方面的因素

  國有企業(yè)作為一類特殊企業(yè)在某種意義上是政府的政策工具，然而由于委托代理關(guān)系又使得企業(yè)實(shí)際控制者有著很強(qiáng)的自我訴求。就企業(yè)的重組而言，一方面，企業(yè)有著做大做強(qiáng)的內(nèi)生動(dòng)力。在現(xiàn)行體制下，如果企業(yè)的資產(chǎn)大了，人員增多了，對產(chǎn)業(yè)的控制力增強(qiáng)了，往往就意味著企業(yè)的政治地位就提高了，甚至企業(yè)的行政級別也會(huì)上去。因此，作為企業(yè)的實(shí)際控制者都愿意擴(kuò)大企業(yè)的邊界。甚至有時(shí)候不惜過高的負(fù)債率也要擴(kuò)大規(guī)模。另一方面，事實(shí)上，所有的國企都有保值增值、做大做強(qiáng)的具體任務(wù)。在這種壓力之下，國有企業(yè)在前些年都在通過重組、并購的方式大幅度地?cái)U(kuò)張。

  國企重組的模式

  過去的經(jīng)驗(yàn)表明，國企重組的機(jī)制或方式無非是兩種，一種是行政性重組，即通過行政命令和資產(chǎn)無償劃撥的方式，比如“拉郎配”將兩個(gè)或更多的企業(yè)撮合在一起;另一種是市場化重組，即依托資本市場實(shí)現(xiàn)企業(yè)的并購重組，目前實(shí)施的重組是兩種方式的結(jié)合。就重組的模式來看，實(shí)踐中已經(jīng)探索出所謂的“四種模式”。第一種是“強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合”，主要是將行業(yè)內(nèi)業(yè)務(wù)相同或相似的國有企業(yè)合并同類項(xiàng)，避免惡性競爭，最大限度地發(fā)揮規(guī)模經(jīng)濟(jì)與協(xié)同互補(bǔ)效應(yīng)，典型案例就是中紡集團(tuán)并入中糧集團(tuán)、中國國旅集團(tuán)并入中國港中旅集團(tuán)。2016年央企重組第一單的武鋼集團(tuán)和寶鋼集團(tuán)的重組也引人注目;第二種是“專業(yè)化整合”，主要指行業(yè)內(nèi)的企業(yè)的橫向整合，按照業(yè)務(wù)相關(guān)度將兩家或更多企業(yè)重組起來，以提高企業(yè)核心競爭力，典型案例就是中國南車和中國北車合并為中國中車;第三種是“內(nèi)部資源整合”，即在一個(gè)企業(yè)內(nèi)部，通過梳理旗下業(yè)務(wù)線，優(yōu)化資源配置，避免同業(yè)競爭，典型案例就是中國電力與國家核電合并為國家電投;第四種是“并購重組”，這是一種市場化的重組方式，通過采用如股權(quán)轉(zhuǎn)讓、出售、資產(chǎn)剝離、資產(chǎn)置換等方式進(jìn)行。這種重組模式有時(shí)候會(huì)涉及到非國有企業(yè)。以上的這些模式已經(jīng)在央企的重組實(shí)踐中運(yùn)用了，地方國有企業(yè)的重組完全可以借鑒，并在實(shí)踐中進(jìn)一步創(chuàng)新。

  促進(jìn)國企重組的路徑與政策建議

  目前國企重組的政策重點(diǎn)是壓縮過剩產(chǎn)能和提升企業(yè)的國際競爭力。因此，國企重組的路徑選擇不外有以下幾條。而政府的政策設(shè)計(jì)要圍繞這些路徑，有針對性地實(shí)施已有的稅收優(yōu)惠、財(cái)政資金投入、金融支持、土地、職工安置等政策，并通過政策的細(xì)化更具可操作性。

  第一條路徑：分類重組

  針對國企改革，大家都同意實(shí)行分類改革，即按照國有經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略定位對國有企業(yè)進(jìn)行功能分類，即完全公益型企業(yè)、中間型企業(yè)和競爭型企業(yè)。對于公益型國有企業(yè)要通過重組逐步剝離其有非公益性業(yè)務(wù)，涉及競爭性業(yè)務(wù)要徹底退出。對于中間型國有企業(yè)應(yīng)當(dāng)明確其所具備的特殊功能，通過重組不斷地提升企業(yè)的治理水平和競爭力，比如軍工、電信、民航、能源等重要領(lǐng)域。對于競爭型國有企業(yè)要完全按照市場化原則推進(jìn)其兼并、重組。比如鋼鐵、汽車、裝備制造、對外工程承包等領(lǐng)域，通過兼并、重組，減少企業(yè)數(shù)量，擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，壓縮產(chǎn)能過剩，解決經(jīng)濟(jì)效益比較差等問題。

  第二條路徑：重組與改革相結(jié)合

  通過“混合所有制”推進(jìn)我國的大企業(yè)戰(zhàn)略。一方面，我們要通過國有企業(yè)之間的“合并同類項(xiàng)”的方式，將業(yè)務(wù)相近、優(yōu)勢互補(bǔ)、有利于資源優(yōu)化配置和比較優(yōu)勢最大化的企業(yè)整合在一起;另一方面，也要將擁有類似業(yè)務(wù)的民營企業(yè)整合進(jìn)來，促進(jìn)各種資源要素向優(yōu)勢企業(yè)集中，做大企業(yè)規(guī)模、做強(qiáng)企業(yè)優(yōu)勢，使得新企業(yè)成為具有國際競爭力的大公司大企業(yè)集團(tuán)。

  第三條路徑：企業(yè)內(nèi)部資源的再調(diào)整

  企業(yè)內(nèi)部資源的再調(diào)整，尤其是那些規(guī)模龐大的企業(yè)集團(tuán)，要按照業(yè)務(wù)鏈、技術(shù)鏈的有機(jī)關(guān)系進(jìn)行資產(chǎn)和組織的創(chuàng)新性調(diào)配，著重解決長期困擾企業(yè)的業(yè)務(wù)重疊、多級法人體制的低效率弊端。

  對于國有企業(yè)的合資重組和跨國并購則要采取積極而又謹(jǐn)慎的態(tài)度。實(shí)踐證明，近年來，國企的跨國并購效果并不十分理想。要在充分評估涉外并購業(yè)務(wù)的各類風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，對那些風(fēng)險(xiǎn)確實(shí)低而收益也可觀者，鼓勵(lì)其并購。

  (來源：經(jīng)濟(jì)參考報(bào))